На главную Поиск Контакты
АТМОСФЕРА ДЛЯ РОЖДЕНИЯ НОВЫХ ИДЕЙ

Рассылка
новости
публикации
УК рекомендует
анонс номера
 

№8, 2008
№8, 2008
12.09.2008
Для подписчиков
просмотров: 17
комментариев: 0

Курс на IPO

Что нужно сделать для эффективного размещения акций



Курс на IPO |
Миссия, стратегия, видение
 | Управление компанией
После принятия решения о публичном размещении акций руководству компании предстоит найти ответы на массу вопросов. Что нужно делать на подготовительном этапе? Как выбрать площадку для размещения? Кого привлечь к процессу и сколько все это будет стоить? Данная статья призвана облегчить этот поиск и помочь руководителю подготовить свою компанию к IPO.




На IPO выходят с разными целями. Украинские компании, как правило, хотят привлечь финансирование. Например, собственник видит, что через два года у него не будет других денег для развития бизнеса, кроме как полученных с помощью IPO, и уже сейчас надо начинать к этому готовиться. Или у него есть какие-то стратегические планы – скажем, сделать свою компанию самой крупной в отрасли на рынке Украины или в Европе – и ему для этого нужны очень большие деньги, которые негде взять.
Еще одна мотивация – получить точную оценку бизнеса, которую может дать только рынок. Цена, складывающаяся на рынке, лучше любого консультанта определит, сколько на самом деле компания стоит. Консультант может ошибаться, может быть заангажированным, может неправильно оценивать ситуацию, а так вы получаете точную информацию: за акции дают столько-то – не больше и не меньше.
Компания, разместившаяся на западной бирже, может рассчитывать на более серьезное к себе отношение. Ведь в этом случае предполагается, что ее менеджмент – европейского уровня. Сказывается это и на отношении к ее продукции и услугам.
Итак, очевидно, что IPO может стать очень перспективным шагом для компании. Как же его эффективно провести?

ГОТОВНОСТЬ НОМЕР ОДИН
Подготовка компании к размещению предполагает, в первую очередь, исследование ее финансов, положения на рынке, перспектив и планов. Этим, как правило, занимаются привлеченные консультанты. По завершении данного этапа они сообщают, на что может реально рассчитывать организация – по деньгам, по проценту размещения, ожиданиям инвесторов и оптимальному времени выхода. Если собственников это устраивает, тогда более скрупулезно изучаются финансы компании (практически во всех украинских фирмах они не соответствуют международным стандартам, а показывать прибыль у нас вообще считается дурным тоном), ее история продаж, а также стоимость и способы выхода на рынок похожих компаний. Составляется детальный план, по которому организация будет двигаться. Например: в течение ближайших двух лет мы планируем два облигационных выпуска, потом – частное размещение, а через три года – выходим на IPO. Компания должна постепенно подготовиться к каждому из этих этапов. Надо понимать, что частное размещение – это зачастую промежуточный этап на пути к IPO, поэтому полученных средств должно хватить на значительное улучшение компании и повышение ее стоимости, поэтому привлекать меньше $5–10 млн., скорее всего, не целесообразно.
Параллельно происходит и реструктуризация компании, ее финансовая оптимизация. То есть выделяются ненужные и непрофильные активы, продаются или переводятся в отдельные бизнесы, для укрупнения компании могут покупаться похожие бизнесы, в том числе конкуренты.
Чтобы принять правильное решение о том, как именно реструктуризировать компанию, что продать или купить, нужно прежде всего определить, какое направление для вас главное, чтобы инвестор понимал, что он покупает. Потом надо оценить место компании на рынке. Если есть возможность его относительно быстро и недорого усилить – скажем, из седьмой позиции в своем секторе, купив конкурента, переместиться сразу на третью, стоит это сделать.
Длительность процесса подготовки зависит от двух факторов. Во-первых, от того, сколько у компании основных направлений деятельности, которые надо выделить, разделить или органично объединить. Во-вторых, влияет и то, как давно компания создана. Если пять лет назад, то, скорее всего, она изначально создавалась так, как и должно быть, – с оптимальной структурой подразделений, с качественным менедж­ментом. Если же компания родом из советских времен – там наверняка есть проблемы и в менеджменте, и структурные, и кадровые.
Например, одним из наших клиентов была компания, созданная относительно недавно, но в нее входили заводы еще советских времен. Работала она в сфере машиностроения по нескольким направлениям: первое – бытовая техника, второе – сельхозмашиностроение, плюс есть еще несколько побочных бизнесов. В итоге, в холдинг входило порядка 20 компаний, их собственники владели различными пакетами акций, были дублирующие структуры… Мы им предложили продать все ненужные активы или перевести их на другие бизнесы, создать холдинговую компанию для управления именно тем направлением, которое будет выводиться на частное размещение, и – как конечную точку реструктуризации – создать компанию, которая непосредственно будет размещаться, – холдинговую структуру в европейской юрисдикции. Акции этой компании, владеющей активами в Украине, непосредственно и будут предлагаться инвесторам.
На этапе подготовки к IPO они согласились сотрудничать с нами – мы рассказали, что именно им нужно сделать. Потом они обратились к юристам, пообщались с независимыми бухгалтерами, которые разделили балансы, перевели отчетность на международные стандарты, внедрили систему управления финансами и т.д. Теперь им надо поработать с аудиторами. Это и есть основные стадии подготовки.

КУДА ПОДАТЬСЯ?
Чтобы выбрать площадку для размещения, в первую очередь надо оценить капитализацию компании, то есть насколько она велика, для какой площадки лучше подойдет. Чем больше биржа по объему, тем больше должна быть компания, чтобы на нее успешно выйти. Маленькой компании выбирать Лондон или Нью-Йорк не имеет смысла – ее там никто не будет знать, акции не будут торговаться. И провести их последующие выпуски будет гораздо сложнее, чем для компании, акции которой торгуются ежедневно и по которым есть данные за весь период их обращения. Каждая биржа выставляет свои требования к капитализации компаний, выходящих на IPO.
Во-вторых, нужно смотреть на сферу деятельности, потому что отраслевого разделения на площадках тоже нет. Например, в Лондоне очень много добывающих, металлургических компаний. А на ОМX (торговая система, объединяющая торговые площадки всех стран Балтии и Скандинавии) – много высокотехнологичных фирм из этих стран и небольших российских компаний, которые выходят на биржу за $20–30 миллионами.
Региональный признак тоже очень важен: одно дело – когда компания находится на другом краю света, а другое – когда в часе езды. Лучше размещаться поближе к дому. И для инвестора это психологически проще – в компанию легко приехать, посмотреть все на месте.
Иногда размещение ведется параллельно: небольшая часть акций – в Украине на ПФТС, а основная – где-то за рубежом. О том, чтобы в Украине провести все размещение, я пока не слышал. Но и здесь в любом случае бóльшая часть денег – иностранные, поэтому инвесторы, которые купят ваши акции в Украине, скорее всего будут участвовать в торгах и на Западе. Так что выгодно сразу идти туда.



Чтобы прочитать статью, Вам необходимо оформить подписку.
 
 

Последние статьи

Радио – очень эмоциональный бизнес, здесь всё на кончиках пальцев. И всё зависит от людей, от их драйва. Нельзя прийти в студию с ощущением «всё постыло». Как бы ты из себя оптимизм ни выдавливал, это чувствуется, это слышно.
Является ли аномалией в современном мире вера в сверхъестественное? Вот что думают об этом учёные.
Многие великие компании созданы тандемом выдающихся людей, взаимоотношения которых порой развивались непросто… Какой видит Пол Аллен свою роль в становлении Microsoft?
Несколько десятилетий идеи Айн Рэнд, воспевавшей абсолютную свободу и индивидуализм, будоражили умы целых поколений читателей. Её работы вновь оказались в центре внимания широкой читательской аудитории после 2008 года. Тогда в свете грянувшего кризиса в обществе стали активно обсуждать проблему несовершенства современного капитализма.
Один из сентябрьских дней. Разработчики Facebook и специалисты по социальным медиа собрались на f8 2011 – ежегодную спонтанно планируемую конференцию, ставшую чем-то вроде Мекки для всех молящихся на мегасеть. Для армии фанатов это мероприятие – одна из немногих возможностей наблюдать в режиме реального времени, как Марк Цукерберг, известный своим отвращением к публичному вниманию, делает основной доклад.
Хотя альтернативная энергетика сейчас весьма популярна, работать на этом рынке непросто. У датской компании Vestas, одного из крупнейших в мире производителей оборудования для ветроэлектростанций, подъёмы чередуются с кризисами, а колебания в объёме заказов зачастую носят непредсказуемый характер. Чтобы сохранить лидерство в такой нестабильной отрасли, нужно особое искусство.
Уходят ключевые сотрудники, гаснет изначальный энтузиазм, вместо проявлений творчества главенствует рутина – такими могут быть последствия неутомимого стремления компаний к эффективности. Почему же всё зачастую складывается именно так?
Тимур Сарбаев, консультант по стратегическому  и кризисному менеджменту tymur.sarbaiev@gmail.com
Компания успешна, открывает филиалы, растёт. Довольны и клиенты, и топ-менеджмент. Но однажды становится понятно, что ситуацию контролирует не генеральный директор, а руководители филиалов. Неизвестно, когда и как это случилось, но влиять на них уже невозможно. Теперь генеральный директор зависит от них, а не наоборот…
Чтобы понимать обстоятельства, в которых существует компания, и принимать стратегические решения, очень важен контекст. По сути, это набор условий, которые наполняют ситуацию определённым значением, содержанием. Это то, чем бизнес не может управлять, но что может и должен учитывать. О том, что такое контекст и как с ним работать, и пойдёт речь в этой статье.
Ваш логин

Пароль

Регистрация